原标题：【银河机械鲁佩】公司点评丨纽威数控 (688697)：业绩逆势高增，有望受益国产替代及通用设备复苏
投资事件：公司披露2023年半年报。2023年上半年，公司实现营业收入11.08亿元，同比增长31.11%；实现归母净利润1.52亿元，同比增长30.56%；实现扣非净利润1.35亿元，同比增长24.44%。
海外市场开拓+产品高端化发展，公司业绩逆势高增。2023年上半年经济弱复苏背景下，机床行业需求较为疲软，公司一方面把握航天航空、光伏、半导体等下游需求景气度较高的细分行业，不断推进产品高端化发展；另一方面继续加强海内外市场拓展，产品已销往40多个海外国家和地区，以此来实现上半年整体业绩的较快增长及单季度业绩的稳步提升。Q2单季度公司收入5.80亿元，同比/环比增长38.90%/9.94%；净利润0.80亿元，同比/环比增长26.34%/12.11%。
上半年通用机床需求较为疲软，看好高端制造业驱动下需求回升。目前中国机床行业处于大、小周期底部回升的交织阶段，今年上半年经济疫后复苏没有到达预期致行业景气较低，6月起通用机床景气度小幅好转。近期财政部、税务总局联合发布《关于工业母机企业增值税加计抵减政策的通知》，自2023年1月1日至2027年12月31日，对满足条件的生产销售先进工业母机主机、关键功能部件、数控系统的工业母机企业，允许按当期可抵扣进项税额加计15%抵减企业应纳增值税税额。该政策有望提升机床企业研发投入，增厚企业利润，推动国产机床高端化和国产替代进程。下半年以通用机床和刀具为代表的顺周期通用设备板块有望启动。
持续加大研发投入增强产品竞争力，产能逐步释放打开成长空间。2023年上半年公司投入研发费用5062.04万元，研发费用率逐步提升至4.57%。公司掌握一系列核心技术，高性能高速卧加、车铣复合数字控制机床、五轴联动立式加工中心等部分产品具备一定的国际竞争力，并已研发出具有自主知识产权的大扭矩电主轴、全自动附件头、高精度数控转台，适合高速轻切削的加工中心电主轴等机床关键零部件，有望慢慢地提高核心部件自给率。公司三期产能预计2023年底投产至75%，2024年全部投产，则2023-2024年产能将分别提升至22.5亿元、25亿元。此外，公司于今年2月与苏州科技城管委会签订战略合作意向书，建设四期高端智能数控装备及核心功能部件项目。产能的逐步达产释放，将逐步提升公司订单交付能力，为海内外市场开拓提供保障，推动公司业绩的持续放量。
预计公司2023-2025年将分别实现归母净利润3.33亿元、4.37亿元、5.23亿元，对应EPS为1.02、1.34、1.60元，对应PE为20倍、15倍、13倍，维持推荐评级。
正经济复苏没有到达预期，新产品拓展没有到达预期，核心技术迭代迅速，市场之间的竞争加剧等的风险。
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【银河机械鲁佩】公司点评丨纽威数控 (688697)：国产中高端数字控制机床领先企业，积极扩产为未来业绩筑基
本文摘自：中国银河证券2023年8月29日发布的研究报告《【银河机械】纽威数控（688697）：业绩逆势高增，有望受益国产替代及通用设备复苏》
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